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2020年，鸿海股价趁局势暴跌，一举迈过2万亿新台币市值大关，逾越，成为中国台湾股票市场中仅次于的第二大市值股票。
1974年鸿海成立于中国台湾省，从出产电视机整机旋钮做起，到现在成为环球的代工之王，公司至今曾经超过了50年的汗青。50年，放在环球百年企业群中不值一提。但在高速幻化的科技行业中，可以或许摸爬滚打50年，还沉闷在一线而且股价创出新高的，倒也未几。
实在，鸿海更被咱们熟知的两全是和工业富联。从营业隶属瓜葛上来说，鸿海是作为集团而存在的，富士康是鸿海在中国大陆首要处置苹果组装营业的谋划主体，而工业富联是鸿海将零部件+服务器代工等的营业打包在A股上市的公司，这两家都是鸿海最首要的并表子公司。是以，鸿海与富士康、工业富联之间，并非划等号的，这多是很多人都市殽杂的一点。
大概惟独在人人评论辩论心血工场的时间，鸿海（旗下富士康）能力登上头条。
实际上，在电视、电脑、手机、，以及最新的服务器革射中，鸿海从未缺席。在全球化、逆全球化、再全球化的解构与重构中，鸿海的魅影老是游走在在第一线。
更不为人知的是，在财产杂志环球500强榜单中，鸿海长时间位居前30，在电子科技行业中，这一问题也仅仅次于苹果和三星。
“低端没有前途”，鸿海显然是打了这部份人的脸。尤其是在科技这个鲜有常青树的行业，在笑容曲线最底部的鸿海，若何做到闷声发大财，必然有值得频频品味的认知差。
01、假如根据知识推演，鸿海曾经至多开张了三次
1.科技行业没有常胜将军
“科技行业没有常胜将军”，这个结论是任何一个科技行业投资人都市口口相传的金科玉律。以是用永续增进模子来给科技企业订价，99.9%都被证实是一个笑话。缘故原由无他，科技行业变迁极快，没有企业能够永久独领风骚。
掀开科技薄薄的史乘，好像每个时期最风景的企业也终将难逃走向落漠的宿命，比方旧日的索尼、倒下的、消逝的HTC、退居幕后的IBM…。
即便是现今如日中天的环球巨子，也在面向下一个时期时显得顾头失尾，比如在销量中挣扎的，以及AI紧张落伍的苹果，无一破例莫不是云云。
关于引领风流的科技龙头尚且难以速决，那更何况一个代价最低、处在鄙夷链最低端的代工？
当把鸿海的红利才能数据拉出来看的时间，你都市嫌疑这是不是一个科技企业。毛利率惟独个位数并且还在趋向性下滑，净利润率“稳固”在3%摆布。
假如不是代工之王的名号加持，很难不认为这便是一个极低端的制造业，但高达6000多亿人民币市值的庞然大物，却又很难与低端划等号。
2.东亚怪物房极致的内卷
东亚怪物房内里生长起来的投资人，都不违心给制造业行业太高的估值。这是由于，咱们太懂崇尚“天道酬勤”的儒家传承人，在内卷这件工作上能够做到如许没有底线。
代工，这个唯成本论的行当，更是卷王之王。在全球化合作中，其余地域的代工企业，被东亚秒到渣都不剩，尤其是中国的台湾地域，代工了环球大部分的电脑、服务器和手机。
战胜中国人的只能是中国人，中国台湾代工行业最大的合作敌手便是中国大陆。特别假如你是立讯周详的股东，大概觉得鸿海早晚要垮台。究竟昔时从富士康工场流水线进去的王小妹，曾经生长为庖丁最依仗的王大姐了。作为鸿海支柱营业之一的苹果手机组装，从低端机型到最高端机型，曾经在被立讯逐年鲸吞，鸿海沦陷好像只是时候题目。
但股价创汗青新高的鸿海，与自高点曾经腰斩的立讯，股价的一路一落上，无疑打了所有人一记洪亮的耳光。追逐者确凿值得敬重，但老大哥好像还留有背工。
3.不务正业的董事长
作为中国台湾地域的首富，老郭的桃色消息跟文娱明星有得一拼。除此以外，老郭在zz等社会举止中花费了海量的履历，不细致接头，懂的都懂。
不消过量的睁开，一眼就可以看出从管理的角度，鸿海显然是一个躺在雷区的公司，但历经50年风雨永不倒，又解释它的谋划稳重得让人可骇。
科技行业与生俱来的高波动性，代工环节产业链卡位低端、合作惨烈，公司高管不务正业，就这么一个Buff叠满的鸿海，股价却在一众不看好的成见中创了汗青新高，可谓异景。
02、鸿海因何成为”不倒翁”？
大概咱们需求从新意识鸿海，尽管不宁愿但可能不得不抵赖：这个工场除了心血，另有聪明。
1. 主观缘故原由，ICT行业空间越来越大
ICT（information and communications technology缩写，信息与手艺），跟着反动的不息深化，产物品种、行业空间都在不息创汗青新高，这自身便是一个水大鱼大的赛道。
近70年，、电视、挪移德律风、、通讯设置装备摆设、手机、、服务器等，轮替成为ICT行业扛大旗的排头兵。催生的下流市场也越来越大，最佳的证据便是，这些所有智能化设置装备摆设带动了的大发展。纵然2000年泡沫推升行业到1700亿美圆，也轻松被增进的长河消化，到2024年，环球的销售额曾经靠近5000亿美圆。
实在代工，所享用的盈利与半导体暗地里的缘故原由别无二致，只是因为代工手艺门坎很低，弹性也弱，被民众选择性疏忽。以鸿海为例，2005年时，公司支出为9500亿新台币，到2023年，公司支出为6.3万亿新台币，年复合增速达到11.1%，在此时期半导体行业的复合增速为4.5%。
鸿海因为品类的扩张，客户的厚实，另有苹果的加持，体现以至还要强于半导体行业。去有鱼的处所网鱼，鸿海胜利不能不抵赖的主观理想便是选了一个好赛道。假如继续在塑料行业里，大概率论老郭再有本事也不能把企业做这么大。
2.从单品到计划，从“打零工”到“做管家”
时至本日，大部分人仍是觉得鸿海不就是个做组装的嘛。关于大部分中国大陆和中国台湾的代工企业来讲，确凿仍受困于打零工的模式，基本上客户爸爸需求做什么你就做甚么。然则，作为代工之王的鸿海实在不单单只是代工这么简略。
鸿海最先提出eCMMS模式并转型胜利。依据民间界说，eCMMS是机光电重直整合的软一次性团体解决计划，能够为客户供应电子化—零元件、模组机光电垂直整合办事，详细包括模具、冶具、机构件、零元件、零件设想、出产、组装、培修、物流等全数在内。
实在往俗了说，这一转型，便是赞助鸿海大大提升了在客户端的话语权，至多扮演着“管家”的脚色。尤其是跟着ICT行业进展，的庞杂水平与日俱增，下流客户对鸿海的依附越来越高。
以是，eCMMS模式，使得鸿海能够为客户供应配合开辟才能，这也是为什么惟独富士康可以或许实现苹果每一年庞大产物进级的事情。
3.不止是苹果概念股，脱节大客户依赖症
因为富士康的名声深刻民气，好像鸿海只是苹果的小弟。弗成否定，苹果是公司的第一大客户，但这主如果因为苹果家大业大，而非鸿海只抉择绑定苹果而疏忽其余科技畛域的变迁。从公司构造架构就可以清楚的看到鸿海完全是多方下注，公司分为多个事业部，客户涵盖了ICT所有支流的企业。
比来最为环球投资人存眷的便是鸿海旗下的子公司工业富联，作为环球白牌服务器代工的龙头，其基本上覆盖了北美所有的云厂商以及在内，比来的大火的英伟达GB200据称完全由工业富联独供。这也是公司为何岁首年月至今，在苹果股价一度疲软的后台下，鸿海还能遭到市场追捧的焦点缘故原由。
此外一个例证是，公司也规划代工特斯拉平价版电动车的model Q，在苹果废弃造车的本日，鸿海因为没有把鸡蛋放在一个篮子里，实在并未遭到太大的影响。
客户矩阵的计谋，大幅提升了鸿海的危险应答才能。在幻化莫测的科技行业中，鸿海只要紧跟潮水即可。
4. 胜利的资源化运作，多个子公司、全球性结构
承接上文提到eCMMS模式，为了随时随地做好一众大客户的“管家”，鸿海进展出了与之立室的重大的管理布局。
首先说全球化，毫无疑难鸿海已是一个异常胜利的全球化企业。成立10年以后的1985年，鸿海就在美国成立了分公司；1999年开端，公司开端在美国和爱尔兰设厂，正式开启了产能全球化结构。往常，鸿海又追随苹果大客户的请求，将最新的产能开设到了印度。可能在环球所有的制造业中，鸿海都是搬迁厂房最频仍的企业了。
更不为市场懂得的是，为了做解决计划类的办事，鸿海经由过程收并购、设立子公司，将触角曾经能伸到任何畛域，从到模组到代工等等，更加浮夸的是，在A股、H股、台股和日股，都有很多鸿海系的公司，或是子公司或是股权投资。
A股的代表有工业富联、协创数据，日股的代表有夏普，港股周详和富智康，台股作为大本营，有十多家公司实践操纵以是不但仅是韩国财团隐隐有财团的影子，只是处置更加低调。
5.贸易模式并不差，现金流便是力证
作为管家尽管永久不可能享用下流客户壮盛时代的高光和暴利，但默默赢利能耐仍是有的比方英伟当初的毛利率高达90随着喝口汤一台服务器毛利率个位数。
但低利润率程度实在掩盖了红利才能底子不弱究竟尽管毛利率低，但依靠着高周转谋划杠杆，鸿海的现金流和ROE体现实在始终不错谋划举止现金流支出这个目标可以或许看到已往绝大部份年份，鸿海都保持着异常强的造血才能。
这一数据的反差，像极了在金融中央卖煎饼的大爷费力是所有人都看见了赢利确是扎扎实实精良的现金流不但使得公司可以或许倏地变迁的科技行业中游无余，也是公司领有不错分成程度的底气。
03、鸿海都能胜利咱们又有甚么捏词
作为A股投资人，鼓吹实在没有任何意思。之所以大费周章的去鸿海的报表贸易模式，一方面是为了解惑为何鸿海创新高、立讯犹抱琵琶半遮面另外一方面，也是渺茫的A股代工企业追寻他山之石。
在A股电子行业中，代工是最大的子行业之一。
但随着Airpods退潮，meta的VR迷失，A股代工及模组企业曾经堕入群体性沉静达3年之久，龙头周详也在苦苦挣扎。从市值上来看，鸿海市值5000亿人民币，中国大陆的代工企业，离天花板还有着不小间隔为什么“老气横秋”？
从上述五个面临胜利的归因假如将大陆的代工企业逐条对比，不难发明这些企业都还处在转型进级晚期比方绝大部份代工企业，还陷在打零工这类不稳定模式中，客户甚么火我做什么，产能的全球化结构、多客户矩阵创建那就处在晚期了，离成为管家还有着肉眼可见的差距跟着高增长时期完结，以及海内劳动力盈利消弱，过惯了好日子的代工企业发明伤心的日子已往就过去了今朝只剩下了内卷营业阻滞、股价低迷、定增流产已往滚动的飞轮成为了一道道本人盘旋跟着越南印度等以制造业立国开端狂卷代工行业大概历史上积存上风，也有一朝荡然无存危险。
真正好汉主义便是看清生存本相依旧酷爱生存。代工行业面对的集体性艰苦主观的，但却不是宿命论终局离别乐观的论调究竟危机往往是转折；这个时间，再次向老大哥鸿海取经大概便是取得贸易模式进级的一次变质经由过程对鸿海的解构咱们的行业进展，不是曾经到头偏偏相同大概只是方才开端然则胜利只是属于少数人最初仍是想难于免俗散布开来多说一句关于全部制造业，鸿海带咱们启发也不容小觑究竟buff叠满的鸿海都能胜利咱们又有甚么捏词？
