MLCC市场高景气有望延续到2019年

1.从MLCC等供应模式来看，无源器件的繁荣周期可以持续多长时间？

无源元件，包括电容器、电阻器、电感器、滤波器、天线、谐振器等，是不可缺少的基本元件。 在无源元件的总产值中，电容产生的占约65% ，电阻产生的占约15% ，电感产生的占约10% ，其他元件产生的占约10% 。 由于多年来缺乏大规模生产扩张，以 mlcc 为代表的无源器件的价格自2017年以来一直在上涨，原因是日本制造商取消了常规生产能力。 那么，经过一年多的价格上涨后，被动元件供应市场的商业周期能持续多久呢？

MLCC市场高景气发展有望可以延续到2019年

陶瓷电容器的电容是最重要的产品类型，占容量的约56％的市场份额。体积小，良好的频率特性，寿命长，大的电压范围的优点。它可被细分为单层陶瓷电容器，多层陶瓷片式电容器（MLCC）和引线的多层陶瓷电容器。 MLCC其容量大，寿命长，耐高温高压，体积小，价格便宜，而且成为主要的陶瓷电容，陶瓷电容占整个市场的93％左右。去年以来MLCC成为无源股票价格的主要组成部分。

MLCC元件的制作工艺十分复杂， 其工艺过程中的三大难点是：陶瓷粉料制造要求极高的微细度和均匀度。微细度和均匀度会影响制造的介质层的厚度和均匀度，从而对MLCC的尺寸、容量和性能产生重要影响；陶瓷介质需要极高的薄层化技术。薄层化技术的核心是使用尺寸更小的陶瓷粉料，并提高的材料的分散性，同时需要MLCC厂商自行开发专用的设备；陶瓷介质与金属电极的共烧工艺。由于陶瓷介质和金属电极拥有不同的收缩率，所以高温烧制过程容易出现分层、开裂的问题。

在应用方面，大约70% 的 mlcc 需求来自消费电子产品，其中音频和视频设备占28% ，移动设备占24% ，个人电脑占18% 。 汽车 mlcc 也是一个重要的需求来源，占12% 。

其中，消费类电子产品的创新和在MLCC的需求大幅增加。光大证券分析师杨明辉的报告，例如，目前单机的笔记本电脑MLCC约400-800件;单MLCC用约500-800条液晶电视;普通单MLCC 4G手机采用约300-400件; iPhone MLCC 785在iPhone量MLCC 890的6-12的量，7所使用的，颗粒达到1000-1100，并且主要是为了紧凑超iPhoneX MLCC量; MLCC的LTE手机约300-500件，高级LTE手机MLCC约550-900颗粒，80％以上，以提高单机的量。

在汽车发展电子产品市场，今年来中国新能源企业汽车的增长也带来了我们大量信息新增的MLCC需求。例如一个普通燃油车MLCC的平均用量为3000颗，混合学习动力和插电式混合动力车所需的数量比例约为12000颗，纯电动控制汽车公司所需的数量规模约为18000颗。纯电动汽车生产所需的MLCC数量大约是我国传统内燃车的六倍。

和消费电子应用不同的是，MLCC车辆必须能够适应高温，强烈的振动，冲击等恶劣环境中，安全性要求较高，而更多的细分市场，被迫高端MLCC产业和精细的方向。此外，汽车MLCC认证周期长，治安稳定，技术难度较高，参与的厂家较少，更多的利润厚，大约是消费类电子产品的10倍。

整体发展来看，MLCC总体目标市场经济规模进行平稳快速增长，博思数据预到2020年，MLCC整体主义市场企业规模将达到115亿美金，2017—2020年间的复合投资增速约5.17%，总体上可以呈现一个平稳持续增长。相较之下，大陆MLCC市场需求规模不断增长速度较快，根据智研咨询的数据，大陆2010— 2017年间的复合增速约11.06%，高于中国全球社会平均生活水平。2017年大陆MLCC消费量已经达到3.058万亿只，占全球能源消费量的68.4%。

供应格局集中，日韩领先，新增产能有限

Mlcc 供应商模式呈现高度集中的局面，前五大制造商占据了87% 的市场份额，主要是日本、韩国、中国台湾制造商。 在经历了许多商业周期之后，主要制造商对于扩大生产非常谨慎。

杨明辉指出，常规性MLCC在过去我们多年市场竞争环境十分复杂激烈，目前企业利润微薄，而高端的超小型MLCC和高容MLCC技术管理难度高、需求更加旺盛，可以通过提供一个较为丰厚的利润。虽然我国几大厂商发展都有自己很多学生常规MLCC产能，但高端MLCC产能因为对技术能力要求比较高，目前研究集中在日本生产厂商手中。受到中国多年未大规模扩产，及日系厂商退出常规产能的影响，MLCC价格自2017年以来经济不断出现上涨，国巨更是这股涨价潮中的主力。

生产能力，目前MLCC产能主要集中在日本和韩国的制造商，包括日本村田100十亿/月的产能排名第一，韩国三星汽车70十亿/月的产能排名第二，太阳诱电45十亿个/月产能排名第三。台湾国巨40十亿/月排名第四。

尽管我国目前MLCC面临资源紧缺，但由于日系厂商进行坚决将产能从企业利润微薄的常规型转向经济利润丰厚的车载、工控系统市场，导致公司新增产能发展有限，且新增产能主要是超小、车载、工控等高端技术产品。根据中国各大手机厂商可以公布的扩产计划，新产能投产集中在2018年底或2019年。

分析人士认为，本轮物价上涨的主要原因是MLCC供应格局的变化。 MLCC产能保持稳定，在过去的几年中，导致经济复苏后需求供不应求回暖。而日本和韩国的领先制造商淘汰的利润传统型MLCC市场，转向了超小型和高容量MLCC市场，造成传统型MLCC价格最激烈的。

在经过我们多次景气循环使用周期后，当前中国厂商扩产并不具有积极，且新增产能问题仍然偏向车用/工业/手机等高利润管理领域，投产时间进行普遍要到2018年底或2019年初，村田等日系厂商在未来则大概率可以继续退出常规型产品生产产能。因此学生综合能力分析我国当前的供给结构变动影响情况，MLCC的高景气状况将有望持续到2019年。

预计阻力市场将继续保持高度繁荣

片式电阻器按技术可分为厚膜电阻器和薄膜电阻器。 本实用新型在电路中起到分压、分流、阻抗匹配、滤波的作用，具有耐潮、耐高温、可靠性高、外观尺寸均匀、温度系数和电阻值的精度和容差小的优点。 自2018年初以来，电阻价格也一直在上涨，原因是日本制造商多年来没有大规模扩大生产，也没有进行产能转移。

供给相对集中有限的产能扩张

电阻进行供应商也呈现出一个相对比较居中的局面。美日中小企业可以完全走薄膜化道路，技术发展处于世界遥遥领先战略地位。例如美国威世一直是超高精度电阻的最大制造商，而日本文化则是通过全球中国唯一能量产0.005电阻的国家。日系厂商合计产能约900亿颗/月，目前产能在往车用等高利润目标市场风险转移。

中国台湾国巨，华新科，厚声等地的规模制造商谋求生存和发展，在科技公司，仅次于美国和日本，在规模上比美国和日本厂商大得多。约34％的中国的巨大的市场份额，是全球最大的芯片电阻器制造商。国巨能由2017年约90十亿/月结束生产，预计到扩大生产的2018年9月至120十亿/月。

与MLCC类似，目前贴片电阻涨价的主要问题原因分析也是我国供给端的变化。各大企业厂商在过去几年我们没有得到大幅扩充贴片电阻的产能，致使中国经济环境好转之后可以出现供不应求的局面。而日系电阻厂商在2018年初已经开始将大量存在产能转向车用市场，致使贴片电阻价格在2018年出现学生快速持续上涨，且常规型产品销售价格涨幅更大。?

然而，当前扩张的主要生产厂家不积极力量，巨人在九月2018年将增长30十亿/月的产能，但仍处于总容量方面相对较小，分析师预计市场将保持芯片电阻高景气。

电感市场的定制化使得价格总体上保持稳定

电感主要起屏蔽信号，滤波噪声，稳定电流，抑制电磁屏蔽的作用。 因为这样的无源器件产品被用于特定的电路中，所以不可能标准化生产。 其定制化特点要求制造商具有较强的定制化设计能力，以获得足够的客户。 同时，与电容和电阻市场不同，电感价格保持相对稳定。

与其他类被动控制器件技术相比，电感价格水平相对比较稳定，仅有奇力新对部分企业产品调涨售价。台湾发展地区学生被动元件大厂奇力新在今年4月份发布电感价格不断调整函，对旗下CLH1608T系列电感的品项单价分析进行及时调整，调涨幅度45%~68%。分析师指出，由于1608型高频电感市场经济需求变化较小，奇力新此次涨价对整体目标市场环境影响作用不大。

供给分散定制程度高引线

与电容和电阻进行不同，电感以及市场的供给能力十分容易分散。村田、TDK、太阳诱电的电感份额比例分别为中国全球前三，但市占率分别为13.78%、13.42%和13.22%，十分具有接近，并未发展出现这样一家企业独大的局面。

具有不同的电阻和电容，电感具有较强的定制功能，电流，电感的大小和频率的三种尺寸之间的折衷。导致行业的供应情况定制功能较为分散。同时，需求相对稳定，近年来，电感，电感导致市场供应和基本平衡的需求。

定制也导致电感容量转换的困难。 无论是电容器还是电阻器，价格上涨的一个重要因素是日本制造商将产能转向汽车、工业控制等高利润领域，导致常规产能短缺。 但电感产品具有定制化特点，容量难以转换为新兴领域。

需要我们注意的是，尽管电容、电阻、电感是三大被动元件，但三者的使用管理范围和用量并不具有相同，并不存在一个固定的使用不同比例，所以他们并不是电容、电阻的需求不断增加就直接意味着电感的需求可以增加。应用研究范围进行相对狭窄的电感市场，价格将总体上保持发展相对稳定。

无源器件开发的国内三大供应商

目前我国国内企业被动器件供应商管理发展具有十分瞩目的是三环集团、顺络电子和风华高科。

三环集团从2001年开始通过引入MLCC生产线，积累了非常丰厚的MLCC生产生活经验。目前我国公司可以专注于大尺寸、中高压、特殊品MLCC的研发和改进，产品被广泛研究应用于教学通讯、计算机、消费发展电子、汽车企业电子等领域。受益于MLCC产品市场价格的上升，公司的MLCC业务能力有望实现贡献具有较大的业绩进行弹性。

顺络电子商务每年将收入的5%用于进行研发，已量产的01005电感可以达到提高国际市场领先发展水平。在制造技术方面，公司是国内唯一一个大规模数据采用精密干法成型制造叠层电感的企业，工艺精细度领先同业。在客户管理方面，公司与众多中国国际芯片厂商和终端厂商通过建立具有良好的合作经济关系。顺络电子的电感产品今年新进入OPPO、vivo，产能利用率没有得到有效提升，降低了工作单位时间成本，盈利分析能力不断增强。同时，该公司无线充电、电子变压器、陶瓷外观件等新业务今年将陆续迎来收获期，对顺络的业绩持续增长将是一大重要助力。

现在风华高科是我国最大的新型元器件，科研，生产和出口基地，电子设备和电子元器件基础材料，主要产品包括MLCC，片式电阻器，片式电感器，FPC等。此前，该公司募集资金投资5556万元MLCC技改项目，建成后，将新增1.4十亿0201MLCC /月的产能，该项目预计2018年公司业务发展，公司下半年将完成在2015年，奈，科学和技术的获取，加强智能手机产业链，2016年收购海盗的技术，扩大汽车，工业等高端应用市场，预计将增加势头，公司未来的发展。

杨明辉指出，虽然学生被动器件进行市场经济整体呈现不断增长趋势，但是也需注意几个负面因素影响。首先新能源车市场目前中国处于社会发展以及早期，政府财政补贴依赖程度存在较大，如果企业补贴下降，可能会对新能源车的普及活动产生一些负面影响，进而对被动器件市场环境产生具有一定可以影响。其次，如果需要各个厂商加快扩产进度，市场服务供给会快速加大，也会对被动元件价格管理带来负面影响。最后，如果原材料价格上涨速度过快会增加厂商的成本，侵蚀厂商的盈利能力。

2. 由于客户寻求现金长期合同，硅晶圆仍然供应紧张

半导体硅片供应紧张，客户已签订长合同，保证材料来源，全球晶圆客户预付金额高达NT$133.9亿，较年初增长近一倍。 和静也有客户签订了长期合同，直到2023年。

半导体硅晶圆自去年以来我国一直都是处于供不应求热况，产品进行价格水平不断调涨，随着经济市场发展需求可以持续时间增加，供应商又谨慎扩产，至今只见硅晶圆厂客户长约不断涌入，供给吃紧情况问题依然未见缓解迹象。

日本SUMCO硅片制造商已经开始在岛上硅晶圆厂也普遍在2021年签署后约经过客户在2021年进入到长期合同，并讨论2021年至2025年约客户和战略。

据环球晶圆财报资料数据显示，至6月30日客户进行预付支付货款可以高达133.9亿元，较1月1日的67.36亿元收入大增98.77%，可见我国今年来客户抱现金抢料情况学生踊跃。

另一家台湾硅片晶圆财报数据显示，从6月30日客户提前支付的790万元;其中一个客户签订长期截至2017年7月1日至2020年12月31日。

和静甚至签订了6年的长期供应合同，从2018年1月1日到2023年12月31日。

“剪刀差”

硅晶圆供不应求，各大晶圆厂纷纷调高了企业报价。

作为集成电路的原材料，所谓8英寸、12英寸硅晶圆是指产生的晶柱表面经过处理并切成薄圆片后的直径。尺寸越大，拉晶对速度与温度的要求更高，因此高品质12英寸晶圆工艺难度比8英寸晶圆更大。

今年早些时候，徐秀兰披露，客户已开始与该公司谈论2021-2025年的订单，价格不会低于2020年的价格。 硅晶圆巨头 sumco 早些时候也宣布，预计12英寸晶圆的价格在2018年将上涨20% ，并将在2019年再次提价。

8月8日，SUMCO公布的第二季度业绩，净销售额为15.903十亿日元，约合9.76亿元人民币，同比增长28.3％。我们预计，在推出硅片潮，SUMCO第三季度的净销售额预计将达到2450十亿日元，同比增长同比增速翻番，第二季度的一年。

在中泰电子分析师郑震湘看来，此次晶圆价格上涨，供需“剪刀差” 将至少持续到2020年。据中泰证券研报显示，硅片涨价最先传导到前端制造环节，再依次传导到后端制造的封装和测试环节，看好存储器、晶圆前端制造、易耗品，以存储器为代表的通用型芯片将成为最受益品种。由硅片剪刀差推动的全球超级周期至少持续三年，而历史上第一次叠加硅含量提升，汽车、人工智能、5G、物联网等给了国内企业更多新机会。SUM-CO在财报中也表示，此次营收增加更多来自于比特币、物联网等行业的发展，使得对硅晶圆的需求增多。

中国硅片投资提速

“本轮晶圆涨价对天津中环有很好的影响。 晶圆生产利润率进一步提高。 中国在12英寸芯片市场仍处于空白状态，客户众多，需求强劲。” 天津中环半导体有限公司负责投资者关系的董事马群波告诉记者。

目前，中环股份2018年一季度，实现12英寸直拉单晶样品试制，相关产品在 SEMICON　China　2018上海展览会发布。8英寸半导体抛光片项目产能已陆续释放，2018年3月，8英寸抛光片产能已达到10万片/月，预计项目2018年10月建成后产能将达到30万片/月，实现国内最大市场占有率;同时建立12英寸抛光片试验线，预计2018年底实现产能2万片/月。中环股份在2018年一季度营业收入约28亿元，比上年同期增长68.91%，净利润增长19.44%。

2017年10月，无锡，天津中环，浙魏京生市政府与晶片的制造R＆d项目战略合作协议，共同建设集成电路用大口径晶圆生产平台上的大规模集成电路签署。根据与中环天津市委，市政府的战略合作协议，浙江魏京生签署三方将在宜兴市开工建设，用大硅集成电路的研发，生产和制造项目约为十亿$ 3总投资，其中约1.5十亿美元的投资，2018年第四季度有望接近设备调试和实施小规模的试生产。后该项目完成投资，预计在2022年将达到75万/月的12英寸抛光规模生产能力60万/月8英寸抛光生产能力。 2018一季度，实现12英寸切克劳斯基晶体样品试用。

同时，8英寸半导体抛光片项目产能已陆续释放。2018年3月，8英寸抛光片产能已达到10　万片/月，预计项目2018年10月建成后产能将达到30万片/月，实现国内最大市场占有率;同时建立12英寸抛光片试验线，预计2018年底实现产能2万片/月。

“硅片价格的上涨对太阳升起产生了积极影响，”新阳集团总经理方舜农最早于2018年4月在上海新阳集团举行的2017年业绩在线发布会上告诉投资者。 上海新生股份有限公司(shanghai xinsheng) ，该公司隶属于300236。 新阳县的 sz，几年前已经获得了大量的屏幕供应。 上海鑫盛半导体科技有限公司成立于2014年，由国家12英寸硅片项目组成。 2009年，中芯国际制造上海有限公司总裁张如静从中芯国际辞职，并于2014年成立了上海新诚半导体公司，生产硅晶片至2017年6月30日。

“中国的半导体产业正在迅速发展，目前每月对300000至500000片晶圆的需求量约为40万至50万片，但大部分供应来自海外。”两年前，张朝阳在接受《东方早报》(oriental morning post)采访时表示，“有一些领导人和投资者希望我负责这个项目，我很乐意这样做。 这是国家非常重要的工作，也是我非常重要的使命”

根据官方网站，上海新进半导体上涨了6.8十亿美元投资总额的2.3 $一个十亿的投资，该公司的目标是致力于研究在中国，适合40-28nm节点300毫米硅单晶的发展生长，晶片处理，外延制备片剂和其它硅晶片工业和分析的大量生产过程套检测;施工300mm的半导体硅生产基地，实现了半导体的晶片定位300毫米。

此外，四川经略长丰集成系统电路在四川自贡高新区也投资了8英寸与12英寸硅晶圆厂，已经在我国今年第1季动土，规划1年后进行完工产品试产，未来发展希望我们可以通过达到企业合计月产50万片的规模。

日本、韩国和台湾发展地区农村等地的硅晶圆巨头和代工厂也纷纷在中国作为大陆投资设厂。中芯国际2017年的财报显示，2018年预计企业资本成本支出19亿美元可以左右，主要包括用于进行扩充以及北京12英寸晶圆厂、上海12英寸晶圆厂、上海8英寸晶圆厂和位于拥有江阴的凸块厂等。

2016年，中芯国际宣布升级8英寸天津晶圆厂，以$ 1.5十亿计划总投资。升级，该厂月产能至四倍，从每月目前的45000个晶圆凸起150,000之后。近日，设备RS200型检测设备的第一块已进驻天津的晶圆厂。

2016年3月，台积电与南京市政府签约，计划在南京江北新区浦口园区设立大陆首座12英寸厂和服务中心。2016年7月，南京浦口晶圆厂开始投入建设。2017年9月份开始装机，并引入16nm　FinFET制造工艺。2017年，环球晶圆和半导体相关部件厂商FerroTec合作在杭州落地Fer-roTec半导体硅芯片项目。

据台湾媒体报道，虽然中国大陆的晶圆制造厂疯狂，全球晶圆董事长许修婪说8寸到中国大陆的企业，该技术还很新，就发展它。

合晶集团公司营业网络营销管理总部总经理叶明哲表示，中国作为大陆的技术方面还是学生跟不上国际大厂的脚步，尤其是在12寸的发展上，还有一个很长的一段路要走。

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