步入产业淡季1月营收整体下滑，2Q16需求有望环比正增长：苹果下修今年首季手机出货量三成，对于苹果供应链企业首季营运将造成冲击。电子代工商龙头鸿海今年1月营收3376.05亿元，环比17.6%，年减14.8%，是近五个月新低，不如预期。受苹果iPhone销售不佳影响，台湾相关零组件厂商1月营收普遍下滑，台湾13家零组件厂商合计营收557亿新台币，环比下降5.2%，同比下降17.0%。未来伴随苹果新品的发布和非苹果客户需求的提升，预计在2季度末可能触底企稳，营收有望环比正增长，下半年有机会步入旺季。
台湾苹果供应链相关厂商之1月营收持续呈现下滑走势，我们目前仍维持1Q16 iPhone总备货量将较4Q15下滑40%，但小幅上修2Q16之需求，预估1H16 iPhone总销量由8500万支上升至8800万支，同比下滑19%，2016年销量为2.26亿支，同比下滑2.5%之预估。年初以来苹果相关厂商之股价受需求下滑及整体市场环境不佳影响已有明显之下跌，认为已反应上半年iPhone需求同比负增长之影响，目前多数个股2016年之估值均回落至20-25倍之区间，已处于相对低的位置，配合半导体已正式展开库存回补之动作，判断终端需求已落底，2Q16之需求有望出现环比正增长。近期消费性电子股之股价有望开启反弹之走势。标的选择上，我们仍优先看好具有苹果以外题材之厂商，如立讯精密（type C渗透率将持续提升）、大机激光(2Q16苹果设备拉货启动、持续朝大功率、自动化设备集成商布局)、欣旺达（开拓NB、平板新业务，动力储能电池）、歌尔声学。
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