导读： 众所周知，资本市场是反映一个企业是否具备发展前景和投资价值的重要参考之一，尽管我们对此一直持有保留的看法，但如果作为素有“股神”之称，也是IBM最大股东的沃伦巴菲特如果都承认其对于IBM价值的判断出现偏差的话，那么IBM的价值就确实值得商榷了。
近日，知名调研公司Forrester董事会主席兼首席执行官George Colony不知是出于无聊还是其他原因，撰写了一篇苹果应该并购IBM的文章，原文标题为《Apple Should Buy IBM》刊登在Forrester的官方网站，有兴趣的业内人士可以去看下，而我们之所以寻找原文，其一是因为我们看到这个标题以为是中文某些科技媒体在故意炒作；其二是鉴于该文的中译版本仅为区区700字左右（我们当时认为可能是节选版），而这对于业内大牌的Forrester，尤其还是CEO，仅凭这区区700字就得出一笔2000～2500亿美元左右交易应该的结论，实在是不可想像，甚至是不负责任的。不幸的是，原文也基本如此。
众所周知，资本市场（例如股市）是反映一个企业是否具备发展前景和投资价值的重要参考之一，尽管我们对此一直持有保留的看法，但如果作为素有“股神”之称，也是IBM最大股东的沃伦?巴菲特（Warren Buffett）如果都承认其对于IBM价值的判断出现偏差的话，那么IBM的价值就确实值得商榷了。
2011年，素有“股神”之称的沃伦?巴菲特（Warren Buffett）斥资120多亿美元投资了IBM，截至2016年底，巴菲特执掌的伯克希尔?哈撒韦公司是IBM第一大股东，持股比例为8.6%。而在过去6年，IBM股价的表现远不及大盘。从2011年初到现在，IBM股价平均只上涨了8%，而同期标普500指数的平均涨幅则达到了90%。而在去年，伯克希尔?哈撒韦公司持有市值最大的15只股票中，投资回报惟一一只为负的就是IBM（投资回报为-2%），甚至不及其去年大举买入苹果股票5%左右的投资回报率，而鉴于巴菲特去年大举买入苹果时，苹果股价还处于低谷和进入到今年苹果股价的暴涨，如果“股神”没卖出的话，收益应超过50%。为此，今年第一季度和第二季度，伯克希尔·哈撒韦减持了1/3左右所持IBM的股份。
既然是参考，自然会有相应的市场事实予以一定的支撑。截至到今年的第一季度，IBM的营收已经是连续第20个季度下跌，并创新15年来营收新低，净利润同比下降13%。
提及营收和利润，有业内人士以1998年为起点，以2015年为截点，按照营收为IBM算过一笔帐，即1998年IBM的营收为816.6亿美元，2015年为817.4亿美元，也就是说在过去的16年间，IBM的营收回到了起点，考虑到货币贬值，16年间其实际营收下滑了50%以上，而同期其他发展强劲的IT企业，营收增长10倍以上，特别是PC时代和互联网前期的微软、、Oracle、思科等。与此同时，这16年间，不要说消费者IT市场，即使企业IT市场也增长了5倍有余，而IBM的营收增长为零。至于与营收相比还时不时略显增长的利润，更多是靠变卖低利润业务，降低业务成本（财务报表和管理效率的优化），而非产品优化和创新获得。据相关统计，在2009年以来，IBM至少出售了10多个业务，包括业内熟知的PC、x86服务器和芯片制造等。
真是不比不知道，一比吓一跳。看来IBM远非多数业内认知的那个曾经辉煌的IBM，更重要的是IBM的转型能力也非业内想像得那般强大。今天的IBM已经不是什么所谓的“大象”，更像是不断萎缩，且失去有机增长的“小象”，这让我们不得不对IBM的下一个未来表示担心。
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